НЬЮ-ЙОРК, 7 ноя (Рейтер) -
Грядущее возвращение Дональда Трампа в Белый дом ставит в центр внимания доллар, что может иметь далеко идущие последствия для всех, от американских производителей до развивающихся рынков, если ралли «зеленого» продолжится.
Доллар показал максимальный однодневный скачок за восемь лет по отношению к корзине основных валют в среду - через день после того как Трамп победил на президентских выборах, а республиканцы получили большинство в Сенате США. «Зеленый» вырос примерно на 3,8% с начала 2024 года по текущий момент и находится на пике четырех месяцев.
Дальнейший рост американской валюты может зависеть от того, поверят ли инвесторы в то, что Трамп пойдет на снижение налогов и введение пошлин, являющиеся ключевыми элементами его экономической программы. Хотя такая политика может поддержать экономический рост, она рискует ускорить инфляцию и может привести к тому, что процентные ставки в США будут оставаться на значительно более высоких уровнях, чем на других рынках. Более высокие ставки повышают привлекательность доллара для инвесторов.
В то же время сильная валюта США может ударить по американским компаниям - это одна из причин, по которой Трамп периодически протестовал против роста «зеленого» во время своего первого срока.
«Администрация Трампа, скорее всего, означает увеличение расходов, более разогретую экономику и высокие барьеры для международной торговли — все это указывает на укрепление доллара,» - сказала Хелен Гивен из Monex USA.
ТРАЕКТОРИЯ ДВИЖЕНИЯ СТАВОК
Для дальнейших перспектив доллара траектория изменения процентных ставок является ключевым фактором. Федеральная резервная система США начала цикл смягчения денежно-кредитной политики с шага вниз на 50 базисных пунктов в сентябре и, как ожидается, объявит о снижении ставки на 25 базисных пунктов в четверг.
Ожидания смягчения ДКП способствовали ослаблению доллара ранее в 2024 году.
Однако перспектива роста инфляции может заставить чиновников опасаться перегрева экономики, если они слишком сильно снизят ставки. Ожидающейся трейдерами размер снижения ставок ФРС в 2025 году в среду сократился до 42 б.п. с 62 б.п. в октябре, согласно расчетам LSEG.
«Я бы назвал это тектоническим сдвигом на валютных рынках, - сказал Пареш Упадхья из Amundi US. - (Инвесторам теперь) придется принимать во внимание торговые пошлины и их последствия для прогноза инфляции в США, перспектив глобального роста и... того, как ФРС будет реагировать».
Сценарий, в котором республиканцы будут контролировать Белый дом и обе палаты Конгресса, может облегчить Трампу задачу снизить налоги и дать республиканцам больше свободы действий в реализации их экономической программы.
Республиканцы могут получить большинство в Сенате США, с соотношением мест, по крайней мере, 52 к 48, однако окончательно контроль над нижней палатой еще не определен, поскольку подсчет голосов еще продолжается.
Брэд Бехтел из Jefferies, считает, что при таком сценарии доминирования Республиканцев доллар может вырасти еще на 5% и показать дальнейшее укрепление в ближайшие месяцы по мере реализации планов Трампа.
Инаугурация вновь избранного президента назначена на 20 января.
В 2016 году за первые два месяца после победы Трампа на президентских выборах доллар вырос примерно на 6% по отношению к корзине основных валют, однако в последующие месяцы растерял эти позиции. В период с февраля 2018 года по февраль 2020 года, когда Трамп ввел пошлины в отношении импорта из нескольких стран, включая Китай и Мексику, доллар продемонстрировал ралли примерно на 13%.
ЦЕПНАЯ РЕАКЦИЯ
Растущий доллар может стать палкой о двух концах для экономики США, помогая сдерживать инфляцию и одновременно снижая конкурентоспособность американских товаров за рубежом. Он также может оказать давление на прибыль транснациональных американских корпораций, которым приходится конвертировать зарубежную прибыль в доллары.
Исследование JPMorgan показало, что каждые 2% роста торгово-взвешенного курса доллара сокращают рост прибыли S&P 500 на 1%.
Если укрепляющийся доллар станет препятствием для экономического роста, Трамп может потребовать от ФРС снизить процентные ставки или начать давить на торговых партнеров США с тем, чтобы они поддержали свои валюты.
Трамп также может задействовать Валютный стабилизационный фонд, который был создан в 1930-х годах как инструмент стабилизации обменного курса и в котором сейчас находится около $215 миллиардов. Трамп не использовал его во время первого срока, и аналитики скептически относятся к тому, насколько эффективной будет такая мера для сдерживания доллара без глобальных усилий или поддержки со стороны ФРС.
«Предпочтение Трампа к более слабому доллару должно быть поддержано Федеральной резервной системой и согласовано с ней, что мы считаем маловероятным», - отметили Wells Fargo в среду.
Учитывая роль доллара как стержня мировой финансовой системы, продолжительное укрепление американской валюты может отразиться и на других активах.
Сильный доллар может быть особенно нежелателен для развивающихся рынков, особенно для тех, кто много занимал в американской валюте, поскольку это сделает выплату их долгов сложнее.
В свою очередь это может заставить центральные банки таких стран, а также некоторых развитых рынков, таких как Япония, повысить ставки в попытке защитить свои валюты, сказал Бехтел из Jefferies.
«Мы вступим в этот новый режим валютной войны, которая время от времени вспыхивала в прошлом», - сказал он.
Некоторые инвесторы считают, что торговые тарифы способны в конечном итоге навредить экономике США, поскольку могут увеличить расходы предприятий и потребителей, нарушить цепочки поставок и сократить объемы торговли. Все это может ослабить перспективы укрепления «зеленого» в будущем.
В исследовании Deutsche Bank говорится, что тарифы, в случае их введения, уменьшат ВВП США примерно на четверть пункта.
«Реальность такова, что полноценная протекционистская позиция в конечном счете отразится на американской экономике и замедлит ее рост», - сказал Карл Шамотта из Corpay.
Оригинал сообщения на английском языке доступен по коду:
(Сакиб Икбал Ахмед)
